建材行业:水泥价格拐点已现 关注雄安建设需求

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  1、熟料价格反弹,水泥开启旺季行情

  7月30日,长三角沿江地区熟料价格上调20元/吨至340元/吨,具备风向标意义,显示雨季影响逐步消除,水泥旺季行情的大幕正式拉开。预计后续以华东地区为主,水泥价格将迎来反弹。

  此次熟料涨价的时点与去年基本一致,但从绝对值来看,此轮旺季的价格涨幅或将远大于去年。以华东地区为例,在熟料价格上调至340元/吨之后,仍比去年同期低60元/吨左右,相比今年上半年的旺季价格高点也仍有40元/吨的上涨空间。从其他地区来看,7月28-31日贵州也有多家企业上调水泥价格30元/吨。

  另外值得关注的是,7月27日宁波舟山港一外籍水泥熟料货船检出4名船员新冠病毒核酸阳性,这一事件或将加大华东地区熟料进口限制力度,进一步助推区域熟料价格上涨。

  我们认为在下半年,尤其是四季度赶工和增量需求释放的带动下,水泥价格将迎来年内新高,当前仍是布局旺季行情的较好时机。我们认为有三个投资方向:1)华东、华南地区重点关注价格弹性,包括华东雨季结束、限制进口带来的涨价,以及华南2019年低基数带来的超预期,受益标的包括海螺水泥(行情600585,诊股)、上峰水泥(行情000672,诊股)、塔牌集团(行情002233,诊股);2)华北地区进入雨季,价格或短暂下滑,但后续需求恢复确定性高,可提前布局,受益标的冀东水泥(行情000401,诊股);3)西北地区延续高景气,中国建材整合水泥资产进一步优化区域竞争格局,受益标的包括天山股份(行情000877,诊股)、祁连山(行情600720,诊股)、宁夏建材(行情600449,诊股)。

  2、雄安新区建设或加速,提振华北地区需求

  7月29日,河北省委书记赴雄安新区调研检查,强调“高标准高质量加快推进雄安新区建设发展”。在安置房方面,领导强调“精心选购门窗、壁纸、地板等用品和卫生洁具”,并对“要对建筑材料和洁具等进行集中采购”;在防汛工作方面,领导强调“全力以赴推进新区防洪工程建设”。

  另外,7月28日S333省道容东至S042改线段工程全线贯通,成为雄安新区首条全线贯通的建材运输快捷公路通道。项目建成通车后,建材运输车辆可直达新区,对有效促进容东片区各项工程建设进展,加快新区建设具有重要意义。

  我们认为雄安新区建设加速将提振华北地区建材需求,并且全面利好从开工端至竣工端的各建材板块。如水泥和砂石骨料,以500万常住人口、人均水泥累计消费量20吨、水泥和砂石骨料1:6计算,至少拉动1亿吨水泥需求和6亿吨砂石骨料需求;在消费建材方面,具备工程渠道优势的龙头企业将具备显著优势。受益标的包括东方雨虹(行情002271,诊股)、科顺股份(行情300737,诊股)、三棵树(行情603737,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)、永高股份(行情002641,诊股)。

  风险提示:下游需求不及预期;政策实施力度不及预期;外部环境不确定性加剧。